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【兴证有色】稀土行业专家电话会议纪要20190306
2019-03-07 16:51:37   来源:    点击:
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南交所稀土产品交易中心讯

我们的观点:
上周我们在江西赣州调研的反馈:
1、需求端:2019年稀土下游需求非常旺盛。首先风电在2019-2020年均处于抢装,风电带来的稀土磁材的需求提升显著。其次,今年空调冰箱的能耗标准将再次提升,部分铁氧体的市场会被钕铁硼替代。
2、供给端:2018年国内进口稀土矿3万吨,其中大部分进口自缅甸,为中重稀土矿。但2018年底,缅甸进口矿被暂停,2019年初以来,中国出口稀土冶炼用的化工原材料也被暂停;同时,今年由于环保的原因,江西的矿山均在停产,国内中重稀土的供应今年将有大幅紧缺。
3、建议关注中重稀土占比较高的标的:盛和资源、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。
 
稀土行业专家发言:
缅甸进口矿问题
行业背景:2015-2018年稀土行业经过八部委联合打击黑稀土,目前来看这一行动是起到很大的效果,供给的弹性比以前小了很多。
 
Q:2018年年底缅甸矿禁止进口的主要原因?
A:缅甸稀土矿生产存在两个派系,莱纳斯和中国以江西为代表的企业,由于缅甸当地与国内稀土矿企业之间的不和,导致了进口的暂停,目前有些基础设施都被破坏了,预计要到下半年才可能恢复。
 
Q:缅甸进口矿禁止进口对南方冶炼企业的影响有多大?
A:开工量上影响50%以上。目前五矿、广晟、赣矿的部分冶炼分离厂已经面临无米下锅的状态。而且,江西的特点是进口矿也算入指标管控,江苏省则不纳入到指标管控,因此江西冶炼厂的原材料来源对缅甸的依赖很大。
 
Q:腾冲口岸关停后,是否可以通过转口运到中国?
A:理论上是可以的,但是还要考虑转运的成本。而且现在的限制不是中国不允许进口,而是缅甸不愿意出口给中国;而且中国进口稀土矿必须有工信部的备案,通过转口的方式实际上是行不通的
 
Q:腾冲口岸关停,其他口岸是否可以进口?
A:禁止进口不是中国不愿意进口,而是缅甸不允许出口,因此这一事件跟哪个口岸关停关系不大;而且缅甸进口稀土主要是通过腾冲的口岸。
 
Q:中国禁止出口硫酸铵,会影响缅甸矿山的生产吗?
A:不会影响,因为硫酸铵的供应很多,很多都是冶炼副产品,中国不出口主要是国际环保的要求,废料不允许出口。中国不出口也可以通过其他渠道采购。
 
需求端
Q:下游需求增长情况?
A:需求端下游70%以上是永磁磁体,这一块的增长是最大的,今年稀土永磁需求增速在25%-30%(往年在15%-20%左右)。发光材料占比20%多,但这一行业技术替换太快,单位稀土使用量在不断下降,因此拉动的作用不会很大,以后要看OLED的拉动作用。另外一些新行业的占比还很小,需求增量也不大。
18年以来下游粗放型的钕铁硼加工企业处于整合状态,年产量小于1000吨的企业逐渐退出市场,5000-8000吨的磁材企业将逐渐成为行业中的领军企业。
 
Q:对2019年稀土价格的判断?
A:2019年中重稀土价格的涨幅预计在20%-30%
 
稀土行业供给与黑稀土
Q:黑稀土生产现状?
A:按照现在12.5万吨的指标,镨钕占比35%,可以分离出4万吨镨钕,但下游永磁制造业产能已经达到30-40万吨,镨钕的需求是8-10万吨/年,实际上每年生产的镨钕在永磁市场上是不够用的。价格始终上不去的原因是指标外稀土的库存太多。过去基本上指标外稀土和指标内稀土的比重在一半一半,但2019年指标内稀土:指标外稀土可能只有7:3,且指标外稀土的供给基本是库存,没有增量;预计在明后年指标外稀土的比例会更少,原因是现在对矿山的管控很严。
另外,稀土供给弹性大还有一个原因:国内冶炼分离厂的总产能有30-40万吨,在稀土行业整合过程中,很多民营稀土企业被并入六大稀土集团。由于分离厂产能和指标大幅不匹配,因此过去一直都存在超指标生产的情况,也出现了价格一上涨产量就释放出来的现象。
 
Q:稀土行业的库存情况?
A:轻稀土:镧铈的库存会比较大,大约有2-3年,最多的时候在4-5年(8-10万吨左右),这几年关于推动氧化镧铈的下游用量的技术也在发展。镨钕市场的库存不大,甚至有紧缺。
中重稀土:库存不大,因为产量很小,比如氧化铽一年的产量200-300吨,氧化镝更少,基本都被消耗掉。因此中重稀土价格上涨后,抛库存的压力是不大的。
 
Q:稀土指标继续放开的可能性?

 

A:稀土行业现在的目标是尽可能将上游原材料供给和下游需求量匹配上,随着库存和黑稀土越来越少,未来国家会再放稀土的开采指标。如果完全匹配上了,再放3万吨的空间还是有的。今年指标大概在13.5万吨。扫一扫,关注更多的行业资讯

 

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